里昂发表报告,指理想汽车-W(02015.HK) +3.350 (+5.722%) 沽空 $5.69亿; 比率 35.113% 因车型组合改变、去库存以及折扣增加,第一季业绩转盈为亏,录得净亏损23亿元人民币,或经调整净亏损21亿元人民币。该行预计,公司面临的新车型推出节奏放缓、库存压力及新业务开支增加等挑战,持续时间或较先前预期为长。
报告指出,理想首季销量达9.51万辆,按年增长2.5%,但收入按年下跌11.4%,主因受产品周期过渡及季节性因素影响。同期车辆平均售价(ASP)降至22.6万元,导致车辆毛利率跌至6.1%,整体毛利率亦受补贴及原料成本上升影响而降至7.9%。尽管如此,该行看好理想汽近期推出的旗舰车型L9 Livis及即将推出的L8 Livis,预期高毛利车型可改善产品组合,并将2026年总销量推升至43.41万辆。
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里昂料理想今年销售增长动力放缓,对2026年收入及利润预测分别下调54%及124%,至1,152.98亿元及亏损45.86亿元,并削今年销量预测,由原先99.7万辆下调至43.4万辆。该行将估值基础延伸至2028年,料届时销售将逐渐复苏,理想H股目标价由140港元大幅调低至68港元,降幅超过50%,美股目标价由36美元大削一半至18美元,重申「跑赢大市」评级。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-02 16:25。)
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